股票策略平台 泰凯英生产全外包重要代工厂陷债务危机 IPO前分红5163万王传铸夫妇落袋4115万

发布日期：2024-12-17 22:54    点击次数：191

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长江商报消息轮胎厂商青岛泰凯英专用轮胎股份有限公司(以下简称“泰凯英”)转战北交所IPO。

近日，北交所正式受理了泰凯英的首发申请，公司拟募资规模为7.7亿元。此前，泰凯英曾搭建红筹架构计划赴港上市，之后传出深市主板IPO消息。

IPO前大手笔分红后再募资补流是监管部门对拟IPO企业审核问询的重点。长江商报记者注意到，在实控人持股比例较高的情况下，此次IPO之前，泰凯英两次分红共派现5163万元，王传铸、郭永芳夫妇作为公司实控人，合计获得现金分红4115.43万元。本次募资计划中，公司拟使用3326.56万元募资补充流动资金。而泰凯英一直以来“造血”能力较强，似乎并不缺钱。

需要注意的是，泰凯英并无自主生产环节，其产品主要通过代工厂生产。但目前，泰凯英的代工厂之一兴达轮胎陷入债务危机。2021年至2024年上半年，兴达轮胎为公司前五大供应商之一。

分红5163万后拟募资3326万补流

资料显示，泰凯英最早成立于2007年。2019年3月，泰凯英曾搭建红筹架构，寻求赴港上市。2022年6月，为了实施境内A股发行上市，泰凯英拆除了红筹架构，计划冲刺深市主板IPO。

今年5月31日，泰凯英在新三板挂牌。近日，北交所正式受理了泰凯英的首发申请，这意味着公司已改道北交所IPO。

按照计划，泰凯英拟公开发行新股数量不超过5900万股，募集资金总额不超过7.7亿元，分别投入到全系列场景专用轮胎产品升级等多个项目。

本次发行前，泰凯英控股直接持有公司1.29亿股股份，占公司总股本的72.94%，为公司控股股东。王传铸通过泰凯英控股间接控制公司72.94%股份，王传铸的配偶郭永芳直接持有公司1198.6万股股份，占公司总股本的6.77%，王传铸与郭永芳合计控制公司79.71%的股份，为公司的实际控制人。

长江商报记者注意到，一直以来，IPO前大手笔分红后再募资补流是监管部门对拟IPO企业审核问询的重点。在实控人持股比例较高的情况下，此次IPO之前，泰凯英曾大手笔分红。

其中，2022年9月和2023年10月，泰凯英分别将可供分配利润中的1800万元、3363万元(含税)按照股东的实缴比例分配给全体股东，合计派现5163万元。

由于泰凯英控股为王传铸100%持股，按照二人持股比例粗略计算，王传铸、郭永芳将合计获得现金分红4115.43万元。

在泰凯英的募资计划中，公司拟使用3326.56万元用于补充流动资金。

不过，从当前的财务数据来看，泰凯英似乎并不缺钱。截至2024年6月末，泰凯英合并口径下的资产负债率由上年末的55.81%下降至54.64%。期末公司资产总额13.53亿元，其中货币资金规模就达到4.67亿元，占资产总额的比例为34.5%。期末公司负债总额7.39亿元，主要应付票据、应付账款分别为2.81亿元、2.67亿元，长短期借款均为0。

2021年至2024年上半年，泰凯英经营活动产生的现金流量净额分别为-3973.23万元、1.03亿元、1.62亿元、7482.78万元，自身“造血”能力较强。

无自主生产研发费率不及同行

一直以来，泰凯英以矿山、建筑轮胎的设计、研发、销售和服务为主业，其产品主要属于工程子午线轮胎、全钢卡车轮胎。近年来，受益于公司本地化服务战略的彰显以及下游矿业市场客户用胎需求的增长，泰凯英的收入规模稳步增加。

2021年至2024年上半年，泰凯英分别实现营业收入14.88亿元、18.03亿元、20.31亿元、10.87亿元，净利润分别为5985.76万元、1.08亿元、1.38亿元、7919.24万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为4206.55万元、1.02亿元、1.36亿元、7484.9万元。

长江商报记者注意到，泰凯英并无自主生产环节，其产品主要通过代工厂生产。然而，泰凯英的代工厂之一却陷入债务危机。

招股书显示，泰凯英向供应商东营市柄睿国际贸易有限公司、广饶县鸿源投资有限公司等采购的产品均来源于代工厂兴达轮胎。2021年至2024年上半年，泰凯英间接采购兴达轮胎产品的金额分别为2.91亿元、3.11亿元、2.95亿元、1.19亿元，占公司采购金额的比重分别为21.26%、20.55%、17.78%、13.15%，兴达轮胎均为泰凯英的前五大供应商之一。

但目前，兴达轮胎存在债务违约的情况，主要财产处于法院查封状态，其正在推进债务化解中。这就意味着，如果兴达轮胎未来债务化解进程不顺利、因查封而停产或被申请破产，进而影响泰凯英产品供货稳定性，则将使公司面临短期业绩下降的风险。

泰凯英表示，兴达轮胎财产查封等未影响其正常生产经营，兴达轮胎上述情况并未影响公司采购相关产品的正常交付，泰凯英认为兴达轮胎债务违约事项不会对公司经营造成重大不利影响。

此外，代工模式下，泰凯英的研发投入力度也不及同行。上述各报告期内，公司研发费用分别为2423.42万元、3201.70万元、4187.78万元、2497.86万元，占当期营业收入的比例分别为1.63%、1.78%、2.06%、2.30%。

同期，同行业可比上市公司研发费用率平均值分别为3.71%、3.04%、3.14%、2.95%，均高于泰凯英。

对此，泰凯英表示，主要原因为同行业上市公司为轮胎制造企业，其研发费用主要由直接投入和职工薪酬构成，其中直接投入或物料消耗占研发费用的比例均在40%左右，直接投入主要为研发过程中橡胶、炭黑和钢丝等原材料的投入。泰凯英以代工模式实现产品生产制造，研发过程中代工厂根据公司相关技术资料进行样胎试制，因此相较于同行业轮胎制造企业，公司材料、燃料和动力采购支出占研发费用的比例较低。

招股书显示，若同行业上市公司扣除物料投入等材料项目，各期研发费用率平均值分别为1.86%、2.08%、2.12%、1.81%，泰凯英则与这一平均水平相当。

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